今年的政府工作報告確定了政府2018年工作計劃，除了財稅制度改革的部分內容外，主要方向與去年區別不大。對于宏觀經濟走向來說，報告反映出今年政策方向以防范和化解系統性風險，維持經濟增長活力和扶持新興產業發展為主。對于鋼鐵行業來說，去產能的延續、削減單位能耗目標的提升以及鐵路投資預期下滑都將對鋼鐵的產量和需求造成一定限制。

 

2018年3月5日李克強總理發布了本年度政府工作報告，主要政策目標包括：1.量化政策目標方面，包括部分主要經濟指標和少數次要經濟指標的目標值，具體細節如下表。2.其他政策目標方面，包括適時出臺新的減稅降費措施，提高個人所得稅起征點，加強新一代人工智能研發應用，設立國家融資擔保基金，嚴厲打擊非法集資、金融詐騙等違法活動，探索建設自由貿易港，繼續實行房地產市場差別化調控等。

 

1.宏觀經濟政策方向：以穩為主

 

我國經濟正處于由高速發展轉為高質量發展的過渡期，因此今年政府并未制定更高的經濟增長目標，工作重點也將繼續以防范和化解系統性風險，維持經濟增長活力和扶持新興產業發展為主。這些政策方向在報告中提及的政策目標中都有體現。

 

1.量化目標方面，從上表整理的結果可以看出，大部分目標與去年持平，政府對2018年經濟形勢的預期以穩健為主。少數目標較去年有所下調，包括M2增速和鐵路投資額，去杠桿、去金融風險的政策方針勢必會限制貨幣供應量和政府投資的增長。值得注意的是，進出口增長的預期由去年的“回穩向好”改為“穩步上升”，隨著世界主要經濟體的復蘇和國際貿易的回暖，2017年中國的進出口增速均大幅改善，因此政府對今年的進出口增長較為樂觀。

 

2.政策目標方面，政府的工作目標基本延續了去年的方向，推進供給側結構性改革、防范重大風險、實施鄉村振興戰略等繼續成為經濟工作的主線。除此之外報告透露了如下的一些新政策，主要思路在于扶持新興產業、防范經濟風險、調節收入分配機制以及釋放經濟增長動力上：下調部分行業稅率有助于提升企業競爭力；改革個人所得稅制度、提高個人所得稅起征點將增加低收入人群的可支配收入，從而促進這部分人群的消費需求；加強新一代人工智能研發應用將推動我國成為人工智能領域的世界頂尖強國；設立國家融資擔保基金將有助于防范融資風險。2018年政府將徹底擺脫此前通過投資刺激經濟增長的方式，著力提升中國經濟的內在驅動力，實現經濟的健康可持續發展。

 

2.對鋼鐵行業的影響：限制供給，對需求構成一定壓力

 

對于鋼鐵供給來說，供給側結構性改革和環保政策都可能影響鋼鐵的產量。作為供給側結構性改革的一部分，鋼鐵去產能近兩年都是政府工作的重點。此次政府工作報告明確指出2018年“再壓減鋼鐵產能3000萬噸左右”，盡管明顯不如去年的去產能規模，但預示著去產能的進程還未結束。去產能有利于鋼鐵行業產能利用率的提升，但同時也會影響鋼鐵產量。除此之外環保政策的深化同樣將限制鋼鐵產量增長。政府工作報告中提出要推進污染防治取得更大成效，鞏固藍天保衛戰成果，并提出一系列環保指標目標。去年年底以來，以2+26限產和環保稅法為首的一系列環保政策和法規陸續出臺，加上今年可能發布的新政策，作為高污染行業的鋼鐵企業的生產活動將受到更嚴格的限制。綜上所述，報告中的相關政策方向將可能限制鋼鐵產量，對鋼鐵價格構成一定利好。

 

對鋼鐵需求來說，鐵路投資目標額的減少將可能對鋼鐵需求構成壓力。為了減少地方政府債務規模，實現去金融風險的政策目標，2018年的基礎設施投資規模預計將會受到一定限制。政府工作報告中明確提及的主要是鐵路投資目標由去年的8000億元下降至7320億元，盡管下降幅度不大，卻可能是接下來逐步削減基礎設施投資額的信號。基礎設施建設是鋼鐵下游需求的主要來源之一，基建投資的下滑必然會使鋼鐵需求缺乏一定的支撐，對價格上行構成壓力。